Giá vé máy bay và chi phí nhiên liệu tăng đã khiến lạm phát cơ bản tại Anh tăng 3,8% trong tháng 7/2025, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 01/2024. Thông tin này làm giảm kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất khác của Ngân hàng Trung ương Anh vào cuối năm nay.
Trong bản tin mới đây, Cơ quan Thống kê Quốc gia Anh (ONS) cho biết chỉ số giá tiêu dùng cơ bản (CPI core) đã tăng 3,8% trong tháng 7/2025 so với cùng kỳ, tăng tốc so với mức 3,6% trong tháng 6 so với cùng kỳ. Thị trường trước đó dự báo mức tăng 3,7%. Ngân hàng Trung ương Anh dự báo mức 3,76% cho tháng 7, cao hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường.
Chỉ số CPIH (Consumer Prices Index including owner occupiers’ Housing costs), thước đo lạm phát bao gồm chi phí nhà ở, đã tăng 4,2% trong tháng 7/2025 so với cùng kỳ, cao hơn so với mức 4,1% trong tháng 6 so với cùng kỳ.
Thông tin này xuất hiện trong bối cảnh kinh tế Anh ghi nhận mức tăng trưởng GDP thấp hơn, chỉ đạt 0,3% trong giai đoạn từ tháng 4 - 6/2025. Các chuyên gia cho rằng số liệu công bố ngày 20/8/2025 phản ánh việc tăng thuế đang được chuyển sang người tiêu dùng dưới dạng giá cả cao hơn. Kết hợp lại, hai hiện tượng này có thể dẫn đến tình trạng gọi là “lạm phát đình trệ” (stagflation).
Ông Jonathon Marchant, Giám đốc quỹ tại Mattioli Woods, nhận định: “Ngân sách Mùa thu năm ngoái tiếp tục đè nặng lên niềm tin kinh doanh, đồng thời, áp đặt thêm nhiều chi phí đáng kể cho các doanh nghiệp - những khoản chi này nhiều khả năng sẽ chuyển sang người tiêu dùng dưới dạng giá cả tăng cao. Khi Ngân sách Mùa thu năm nay đang đến gần, Ủy ban Chính sách Tiền tệ có thể sẽ chọn cách tạm dừng để đánh giá tác động của Ngân sách trước khi thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất”.
Biểu đồ 1: Lạm phát và lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh
Những nhóm hàng nào đang tăng giá tại Anh?
ONS cho biết giá cả tăng trong nhóm vận tải là nguyên nhân chính khiến lạm phát tháng 7 cao hơn, với mức tăng 3,2% trong tháng 7/2025 so với cùng kỳ, so với mức 1,7% trong tháng 6 so với cùng kỳ. Tính theo tháng, giá vận tải tăng 2,2% trong tháng 7, so với mức tăng chỉ 0,7% một năm trước đó.
Sự gia tăng trong tỷ lệ hàng năm phản ánh tác động mạnh từ giá vé máy bay, vốn tăng 30,2% từ tháng 6 đến tháng 7/2025, so với mức tăng 13,3% trong cùng kỳ năm 2024, theo ONS.
Đợt tăng giá theo tháng trong tháng 7/2025 là mức tăng lớn nhất trong tháng 7 kể từ khi việc thu thập số liệu vé máy bay được chuyển từ hàng quý sang hàng tháng vào năm 2001, và có lẽ bị ảnh hưởng bởi thời điểm kỳ nghỉ hè của học sinh.
Năm 2024, các chuyến bay khứ hồi châu Âu rơi vào thời gian học kỳ, trong khi năm 2025 các chuyến bay này diễn ra đúng vào kỳ nghỉ hè, có thể khiến giá vé cao hơn.
Ngoài vé máy bay, chi phí vận tải tăng còn đến từ giá nhiên liệu. ONS cho biết, giá xăng trung bình tăng 2 xu Anh/lít (0,02 Bảng Anh) từ tháng 6 sang tháng 7 năm nay, trong khi cùng kỳ năm 2024 giá lại giảm 1,4 xu Anh/lít. Giá dầu diesel cũng tăng 2,9 xu Anh trong tháng 7/2025, trái ngược với mức giảm 1,1 xu Anh của tháng 7/2024.
Liệu Ngân hàng Trung ương Anh có tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay?
Hầu hết các chuyên gia đều đồng ý rằng một đợt cắt giảm lãi suất lần thứ tư của Ngân hàng Trung ương Anh trong năm 2025 nay dường như khó xảy ra. Xét đến cuộc bỏ phiếu gần đây nhất của Ủy ban Chính sách Tiền tệ là quyết định sát sao nhất trong suốt 28 năm lịch sử, một số ý kiến cho rằng “nhịp độ” cắt giảm lãi suất theo quý, vốn được kỳ vọng từ tháng 1 năm nay, nay gần như không thể thực hiện.
“Với việc Ngân hàng Trung ương Anh hiện đang chia rẽ về sự cần thiết phải tiếp tục nới lỏng, việc duy trì nhịp cắt giảm lãi suất theo quý sẽ đối mặt với những thách thức lớn. Có thể phải sang năm tới mới có thêm một động thái mới,” ông Tim Graf, Giám đốc chiến lược vĩ mô khu vực EMEA tại State Street, nhận định.
Tuy vậy, một số ngân hàng đầu tư vẫn giữ quan điểm ôn hòa - một phần do thị trường lao động Anh đang suy yếu khi các nhà tuyển dụng trì hoãn tuyển dụng và doanh nghiệp tiến hành tái cơ cấu.
Các nhà kinh tế của Goldman Sachs là Jari Stehn và James Moberly viết trong một báo rằng: “Dù khả năng tạm dừng vào tháng 11 là hoàn toàn có thể xảy ra nếu dữ liệu tiếp tục vượt dự báo, chúng tôi tin rằng thị trường đang đánh giá thấp khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11. Sự gia tăng dư thừa lao động phù hợp với ước tính của chúng tôi rằng nền kinh tế hiện đang hoạt động thấp hơn đáng kể so với tiềm năng. Dù còn nhiều bất định về kế hoạch hạ lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh, nhóm nghiên cứu dự báo rằng lãi suất cuối kỳ (tức mức lãi suất mà tại đó, ngân hàng trung ương dừng cắt giảm) của ngân hàng trung ương sẽ là 3%, thấp hơn so với kỳ vọng thị trường là 3,5%”.
Nhật Linh