Trước kỳ vọng của thị trường, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được dự đoán sẽ chỉ hạ lãi suất thêm một lần nữa trong năm 2025 trước khi cân nhắc bước đi tiếp theo vào đầu năm 2026. Khảo sát mới đây của Reuters cho thấy, BoE tiếp tục duy trì những bước đi thận trọng, trong bối cảnh tăng trưởng vẫn ổn định nhưng lạm phát chưa hạ nhiệt hoàn toàn. Do vậy, chính sách tiền tệ nhiều khả năng sẽ được điều chỉnh từng bước, thay vì nới lỏng một cách nhanh chóng.
Ảnh minh họa (Nguồn: Internet)
Động thái mới sau quyết định cắt giảm lãi suất đầu tháng 8
Hồi đầu tháng 8/2025, BoE đã bất ngờ hạ lãi suất cơ bản thêm 25 điểm, xuống 4,0%. Đây là quyết định được đưa ra sau cuộc bỏ phiếu tại Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) với tỷ lệ sát sao 5 - 4. Thống đốc Andrew Bailey khi đó nhấn mạnh, việc nới lỏng cần được tiến hành “không quá nhanh và không quá mạnh”, hàm ý rằng BoE sẽ thận trọng và chờ đợi thêm tín hiệu từ nền kinh tế trước khi quyết định bước đi tiếp theo.
Theo kết quả khảo sát 62 chuyên gia kinh tế do Reuters tiến hành từ ngày 13 - 19/8, có tới 50 người dự đoán BoE sẽ hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay, nhiều khả năng diễn ra vào cuộc họp tháng 11/2025 - thời điểm ngân hàng công bố báo cáo dự báo kinh tế định kỳ. Số còn lại kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục được duy trì.
Lạm phát cao hơn dự báo và kỳ vọng của thị trường về điều chỉnh lãi suất
Áp lực lạm phát vẫn đang là mối quan tâm chính. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 6/2025 tăng lên 3,6%, buộc BoE nâng dự báo lạm phát quý III lên mức đỉnh 4,0%. Thị trường dự kiến mức lạm phát tháng 7 sẽ tăng nhẹ lên 3,7%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2,0%.
Dù vậy, giới phân tích nhìn chung cho rằng lạm phát đang tiệm cận mức đỉnh và sẽ dần hạ nhiệt trong các tháng tới. Điều này đồng nghĩa với việc trong tháng 8, dự báo tổng thể về triển vọng giá cả hầu như không thay đổi đáng kể so với dự báo ban đầu.
Thị trường tài chính hiện nghiêng về khả năng BoE hạ lãi suất trong tháng 11, song sự đồng thuận trong nội bộ MPC vẫn chưa rõ ràng. Ông Chris Hare, chuyên gia kinh tế cấp cao tại HSBC, nhận định: “BoE vẫn giữ thái độ thận trọng trước quyết định hạ lãi suất. Chúng tôi cho rằng xu hướng giảm phát, đặc biệt trong dữ liệu tiền lương, sẽ đủ để MPC quyết định hạ lãi suất vào tháng 11. Tuy nhiên, khả năng chia rẽ trong các lá phiếu vẫn hiện hữu”. Ông cũng lưu ý rủi ro lạm phát tiến sát 4% trong khi tốc độ tăng lương chưa giảm như kỳ vọng có thể khiến BoE chọn giải pháp tạm ngừng để quan sát thay vì vội vàng nới lỏng.
Số liệu chính thức cho thấy thu nhập bình quân tuần (không tính thưởng) tăng 5% trong ba tháng tính đến tháng 6. Con số này cao hơn nhiều so với mức 3% vốn coi là phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của BoE.
Tăng trưởng khả quan và lộ trình điều chỉnh sắp tới
Một lý do khác khiến BoE thận trọng là triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế. Trái với dự báo về nguy cơ suy thoái trước đó, kinh tế Anh đã ghi nhận mức tăng trưởng 0,3% trong quý II - đưa quốc gia này vươn lên trước nhiều nền kinh tế trong nhóm G7 trong nửa đầu năm.
Các dự báo hiện cho thấy tăng trưởng cả năm 2025 đạt khoảng 1,1% và năm 2026 khoảng 1,2%, gần tương đương với năm trước. Theo ông Elliott Jordan-Doak, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Pantheon Macroeconomics, “Kinh tế Anh đã chứng minh sức chống chịu tốt hơn kỳ vọng ban đầu, tác động đáng kể đến dự báo lãi suất”. Ông dự báo BoE nhiều khả năng duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại cho đến hết năm sau.
Khảo sát cho thấy 59 chuyên gia dự báo BoE sẽ cắt giảm thêm 0,25 điểm phần trăm vào đầu năm 2026. Tuy nhiên, không có sự đồng thuận về số lần cắt giảm trong cả năm, phản ánh quan điểm phân hóa trong giới phân tích.
Elliott Jordan-Doak lập luận rằng mức lãi suất trung lập - tức mức cân bằng không thúc đẩy cũng không kìm hãm nền kinh tế - hiện đã cao hơn so với trước. Theo ông, điều này đồng nghĩa ngay cả trong kịch bản bất lợi nhất, BoE cũng chỉ thực hiện một số ít lần cắt giảm lãi suất thay vì một chu kỳ nới lỏng kéo dài.
HY (Theo Reuters)