Ngày 01/10/2025, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 9. Tài liệu này cho thấy quyết định giảm lãi suất xuống 2,5% hôm 17/9/2025 được đưa ra dù nguy cơ lạm phát vẫn chưa biến mất. Những phân tích nội bộ nhấn mạnh nền kinh tế có dấu hiệu chững lại, thị trường việc làm suy yếu và một số chỉ số giá hạ nhiệt, nhưng triển vọng vẫn chứa nhiều biến động.
Ảnh minh họa (Nguồn: Internet)
Lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt nhưng chưa chắc chắn
Theo báo cáo tháng 8/2025 của Cơ quan Thống kê Canada, áp lực giá cả đã dịu bớt. Tuy nhiên, biên bản họp cho thấy các quan chức cấp cao BoC tin rằng rủi ro lạm phát “vẫn tồn tại”, dù ít hơn so với trước. Điều này phản ánh sự thận trọng trong hoạch định chính sách, bởi lạm phát có thể chịu tác động từ nhiều yếu tố bên ngoài lẫn trong nước.
Trong quá trình thảo luận, các quan chức đã cân nhắc việc giữ nguyên lãi suất ở mức 2,75%. Lý do là lạm phát cơ bản vẫn ở mức 3%, tiêu dùng nội địa khá ổn định, và tác động từ những đợt giảm lãi suất trước có thể chưa thấm hết vào nền kinh tế. Song, với bằng chứng về thị trường việc làm yếu đi và một số chỉ số giá giảm tốc, quyết định cắt giảm 0,25 điểm phần trăm được thông qua.
Áp lực từ thương mại và “dư địa” trong nền kinh tế
Một yếu tố khiến BoC gặp khó trong đánh giá triển vọng giá cả là tác động từ thương mại toàn cầu. Việc điều chỉnh các biện pháp nhập khẩu với Mỹ đã giúp giảm áp lực chi phí, nhưng nguy cơ chi phí mới phát sinh vẫn hiện hữu. Biên bản ghi nhận rằng mức độ, thời điểm và tác động của các chi phí này đối với lạm phát đều chưa thể dự đoán chắc chắn.
Bên cạnh đó, mức giảm 1,6% theo năm trong quý II/2025 cùng tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất trong gần một thập kỷ (ngoại trừ giai đoạn dịch bệnh) cho thấy năng lực chưa khai thác của nền kinh tế đang tăng. Khi hoạt động chưa vận hành hết công suất, áp lực giảm giá thường xuất hiện. Tuy nhiên, nếu chi phí từ thương mại gia tăng, nguy cơ lạm phát quay trở lại vẫn tồn tại.
Quyết định cân nhắc và định hướng sắp tới
Cuối cùng, các quan chức cấp cao nhất trí rằng lãi suất cần giảm để hỗ trợ nền kinh tế, đồng thời khẳng định những bước đi tiếp theo sẽ dựa trên đánh giá rủi ro lạm phát trong từng giai đoạn. Thống đốc Tiff Macklem cũng nhấn mạnh BoC sẽ điều hành thận trọng, bởi triển vọng giá cả vẫn chịu nhiều ảnh hưởng khó đoán định.
Quyết định tiếp theo về lãi suất dự kiến sẽ được công bố vào ngày 29/10/2025. Đây sẽ là thời điểm then chốt để BoC đánh giá lại mức độ cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát áp lực giá cả.
Động thái hạ lãi suất của BoC phản ánh sự linh hoạt nhưng cũng đầy thận trọng trong chính sách tiền tệ. Trước một bức tranh kinh tế còn nhiều yếu tố chưa rõ ràng, việc BoC đặt trọng tâm vào cân đối giữa rủi ro lạm phát và nhu cầu hỗ trợ tăng trưởng cho thấy ngân hàng trung ương vẫn giữ hướng đi mềm dẻo, tránh những bước đi quá vội vàng, đồng thời mở dư địa cho điều chỉnh trong thời gian tới.
Hồng Lâm (Theo The Wall Street Jounral)