Cơ quan Quản lý tiền tệ Singapore (MAS) quyết định giữ nguyên chính sách tiền tệ sau khi nền kinh tế ghi nhận mức tăng trưởng bất ngờ trong quý II/2025 và các căng thẳng thương mại toàn cầu có dấu hiệu lắng lại. Động thái này phản ánh lập trường thận trọng của Singapore trong bối cảnh những bất ổn còn tiềm ẩn, đồng thời thể hiện nỗ lực duy trì dư địa chính sách nhằm sẵn sàng ứng phó với các rủi ro tiềm ẩn có thể phát sinh trong thời gian tới.
Ảnh minh họa (Nguồn: Internet)
Tăng trưởng vượt kỳ vọng, chính sách tiền tệ được giữ ổn định
Ngày 30/7/2025, MAS công bố quyết định giữ nguyên thiết lập chính sách tiền tệ hiện hành, trái với kỳ vọng của một bộ phận giới phân tích về khả năng nới lỏng thêm. Quyết định được đưa ra trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế quý II/2025 đạt kết quả tích cực và căng thẳng thương mại toàn cầu phần nào dịu xuống.
Cụ thể, MAS cho biết sẽ duy trì độ dốc hiện tại của dải tỷ giá - công cụ đặc trưng của Singapore trong khuôn khổ điều hành chính sách tiền tệ. Biên độ dao động và điểm giữa của dải tỷ giá vẫn được giữ nguyên, không có điều chỉnh.
Trước thời điểm công bố, kết quả khảo sát của Reuters cho thấy nhận định của giới chuyên gia có những đánh giá trái chiều: Một nửa dự đoán MAS giữ nguyên lập trường chính sách, trong khi nửa còn lại nghiêng về khả năng nới lỏng nhằm hỗ trợ đà phục hồi kinh tế.
Thận trọng trước những rủi ro đa chiều
Trong tuyên bố chính thức, MAS nhận định nguy cơ tăng trưởng toàn cầu giảm tốc mạnh trong ngắn hạn đã phần nào suy giảm, nhờ căng thẳng thương mại hạ nhiệt và thị trường tài chính toàn cầu trở nên ôn hòa hơn kể từ tháng 4/2025. Đồng thời, MAS khẳng định vẫn duy trì thế chủ động để ứng phó với các rủi ro tiềm ẩn, sau hai lần điều chỉnh nới lỏng chính sách trong năm nay.
Khác với phần lớn các nền kinh tế, Singapore điều hành chính sách tiền tệ thông qua cơ chế tỷ giá hối đoái thay vì lãi suất. Theo đó, tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu dụng của đô la Singapore (S$NEER) dao động trong một dải biên độ chính sách không được công bố chi tiết so với rổ tiền tệ của các đối tác thương mại lớn. Việc điều chỉnh chính sách được thực hiện thông qua ba yếu tố: độ dốc, điểm giữa và khoảng dao động của dải tỷ giá.
Chờ đợi thêm tín hiệu từ môi trường bên ngoài
Theo bà Selena Ling, chuyên gia kinh tế trưởng tại Ngân hàng OCBC - MAS đang duy trì lập trường thận trọng và theo dõi sát diễn biến liên quan đến chính sách thương mại toàn cầu, trong bối cảnh rủi ro lạm phát có thể bị chi phối bởi những yếu tố trái chiều.
“Các mức thuế áp lên hàng hóa xuất khẩu của Trung Quốc có thể tạo ra tác động giảm phát trên thị trường toàn cầu, trong khi các yếu tố địa chính trị và quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng có nguy cơ gia tăng áp lực lạm phát. Do đó, cần thêm thời gian để đánh giá tác động một cách toàn diện”, bà Selena Ling phân tích.
Trước đó, MAS đã hai lần điều chỉnh nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng 01 và tháng 4/2025 nhằm ứng phó trước những lo ngại về triển vọng tăng trưởng, sau giai đoạn dài duy trì chính sách thắt chặt từ tháng 10/2022.
Kinh tế cải thiện, nhưng vẫn nhiều bất ổn phía trước
Mặc dù trước đó đã xuất hiện nhiều lo ngại, kinh tế Singapore vẫn ghi nhận mức tăng trưởng tích cực trong quý II/2025 với GDP tăng 1,4% so với quý I/2025 theo ước tính sơ bộ, qua đó xua tan nguy cơ suy thoái ngắn hạn. Đà tăng này được hỗ trợ bởi hoạt động xuất khẩu tăng tốc, khi các doanh nghiệp đẩy mạnh hoạt động giao nhận hàng trước thời điểm các biện pháp thuế mới từ Mỹ có hiệu lực.
Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách Singapore cũng lưu ý rằng, đà phục hồi có thể chững lại trong nửa cuối năm 2025, khi tác động từ việc đẩy mạnh xuất khẩu giảm dần. “Triển vọng kinh tế Singapore vẫn đối mặt với nhiều thách thức tiềm ẩn, đặc biệt trong năm 2026”, MAS nhận định.
Hồi tháng 4/2025, Chính phủ Singapore đã điều chỉnh hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống còn 0,0% đến 2,0%, từ mức 1,0% đến 3,0% đưa ra trước đó. Dẫu vậy, áp lực lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, với lạm phát lõi tháng 6 giảm xuống còn 0,6% so với cùng kỳ - mức thấp nhất kể từ đầu năm 2023 và giảm mạnh so với đỉnh 5,5%.
Trước tình hình trên, chuyên gia kinh tế Chua Hak Bin của Maybank bày tỏ kỳ vọng về triển vọng phục hồi: “Chúng tôi kỳ vọng GDP năm 2025 sẽ tăng 3,2% và nhiều khả năng Bộ Thương mại sẽ điều chỉnh tăng dự báo chính thức trong tháng 8, khi số liệu quý II/2025 được cập nhật đầy đủ”, ông nhận định.
HY (Theo Reuters)