a) Tên Đề tài: Xác định chu kỳ tài chính: Kinh nghiệm quốc tế và đề xuất cho Việt Nam
Mã số: ĐTNH-CS.003/19
b) Tổ chức chủ trì: Viện Chiến lược ngân hàng
c) Chủ nhiệm và người tham gia chính:
- Chủ nhiệm: ThS. Nguyễn Vũ Phương - Trưởng phòng, Vụ Ổn định Tiền tệ - Tài chính, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
- Thư ký: ThS. Hoàng Lan Hương - Chuyên viên, Vụ Ổn định Tiền tệ - Tài chính, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
- Thành viên tham gia:
d) Các chủ đề nghiên cứu chính:
- Nghiên cứu tổng quan về Chu kỳ tài chính;
- Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế để đưa ra các phương pháp xây dựng Chu kỳ tài chính phổ biến hiện nay và các bài học cho Việt Nam;
- Lựa chọn phương pháp xây dựng Chu kỳ tài chính cho Việt Nam với điều kiện số liệu hiện tại và đề xuất phát triển phương pháp xây dựng Chu kỳ tài chính cho Việt Nam trong tương lai.
đ) Thời gian bắt đầu và thời gian kết thúc:
- Thời gian bắt đầu: Tháng 10/2019
- Thời gian kết thúc: Tháng 12/2020
e) Kinh phí thực hiện: 95 triệu đồng
g) Kết quả thực hiện: Giỏi
h) Mô tả tóm tắt:
Nhằm mục tiêu nghiên cứu về chu kỳ tài chính, phương pháp luận để xây dựng chu kỳ tài chính, qua đó đề xuất xây dựng chu kỳ tài chính cho Việt Nam, đề tài ĐTNH-CS.003/19 đã triển khai các nội dung nghiên cứu sau:
Chương 1 nghiên cứu các vấn đề cơ sở lý luận về xác định chu kỳ tài chính, gồm: ý nghĩa của chu kỳ tài chính; tổng quan về chu kỳ tài chính; kinh nghiệm xác định chu kỳ tài chính trên thế giới. Trong đó, nhóm nghiên cứu tập trung làm rõ kinh nghiệm quốc tế đối với việc áp dụng 03 phương pháp trong đo lường Chu kỳ tài chính, gồm: phương pháp phân tích bước ngoặt, phương pháp bộ lọc dựa trên tần suất và phương pháp phân tích dựa trên mô hình; phân tích rõ về ưu nhược điểm của các phương pháp và đối chiếu với khả năng áp dụng các phương pháp này tại Việt Nam.
Tại Chương 2, nhóm nghiên cứu ứng dụng mô hình định lượng trong xác định chu kỳ tài chính tại Việt Nam. Cụ thể, nhóm nghiên cứu đã lựa chọn phương pháp xác định chu kỳ tài chính theo mô hình không gian trạng thái của Amat Adarov (2017), dựa trên ưu điểm của phương pháp mô hình cũng mức độ sẵn có của số liệu. Về bộ số liệu sử dụng, nhóm nghiên cứu lựa chọn bộ chỉ số phản ánh tất cả các thị trường thành phần của khu vực tài chính nói chung gồm: (i) Thị trường tiền tệ, tín dụng; (ii) Thị trường tài sản; (iii) Thị trường trái phiếu; (iv) Thị trường cổ phiếu. Các số liệu được thu thập với tần suất quý, phân chia thành 3 loại: Giá (G), Lượng (L) và Rủi ro (R). Nhóm nghiên cứu thực hiện phân tích kết quả thực nghiệm trong xác định Chu kỳ tài chính tại Việt Nam và đánh giá tính phù hợp của Chu kỳ tài chính với thực trạng khu vực tài chính tại Việt Nam, trên cơ sở đó, rút ra các đặc điểm nổi bật của Chu kỳ tài chính của Việt Nam.
Căn cứ kết quả phân tích tại chương 2, nhóm nghiên cứu đưa ra một số đề xuất về việc sử dụng Chu kỳ tài chính trong điều hành chính sách của NHNN, cụ thể:
- Sử dụng Chu kỳ tài chính trong cảnh báo sớm và thiết lập bản đồ nhiệt trong cảnh báo sớm;
- Sử dụng Chu kỳ tài chính trong ban hành chính sách vĩ mô, gồm: Xác định các chính sách trong giai đoạn bùng nổ Chu kỳ tài chính; Xác định, điều hành chính sách trong giai đoạn suy thoái; Áp dụng Chu kỳ tài chính trong điều chỉnh công cụ Bộ đệm vốn ngược chu kỳ./.