Các nền kinh tế Châu Á và Thái Bình Dương tiếp tục tăng trưởng ổn định

Triển vọng tăng trưởng được cải thiện

Giống như phần còn lại của thế giới, tăng trưởng của châu Á và Thái Bình Dương đã vững vàng một cách đáng kinh ngạc, trong bối cảnh lãi suất tăng cao, môi trường bên ngoài bất ổn và tác động lan tỏa từ lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc. Năm 2023, Châu Á- Thái Bình Dương vẫn là khu vực năng động nhất thế giới, đóng góp gần 2/3 mức tăng trưởng toàn cầu, trong đó tiêu dùng nội địa vẫn là động lực chính cho, đặc biệt là ở châu Á mới nổi. Cùng lúc, lạm phát của khu vực giảm bớt, nhờ việc thắt chặt tiền tệ kịp thời trong 2022 và đầu năm 2023 cùng giá hàng hóa hạ nhiệt. Tuy nhiên, tốc độ giảm phát khác nhau đáng kể giữa các nền kinh tế. Đối với hầu hết các quốc gia, sự kết hợp này sẽ cải thiện triển vọng “hạ cánh mềm” vào năm 2024 bằng việc tăng cường sức mua và mở đường cho khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuối năm. Điều này cho thấy, một số nền kinh tế hiện đang có nguy cơ không đạt được mục tiêu lạm phát của họ và cần theo dõi áp lực giảm phát tiềm ẩn.

Tăng trưởng ở Châu Á và Thái Bình Dương có chiều hướng đi lên đáng ngạc nhiên vào nửa cuối năm 2023, đạt 5,0% cho cả năm - mạnh hơn đáng kể so với kết quả 3,9% vào năm 2022 (3,9%) và cao hơn 0,4 điểm phần trăm so với dự báo hồi tháng 10/2023. Châu Á mới nổi đóng góp phần lớn cho kết quả tăng trưởng tích cực, bao gồm ở Malaysia, Philippines, Việt Nam và đặc biệt là Ấn Độ.

Ở các thị trường mới nổi, tăng trưởng chủ yếu được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ từ khu vực tư nhân. Tại Trung Quốc và Ấn Độ, đầu tư công đã có đóng góp quan trọng. Các nước trong khu vực nhìn chung phải đối mặt với cầu xuất khẩu yếu, một phần phản ánh sự bình thường hóa của nhu cầu hàng hóa liên quan đến các dịch vụ sau đại dịch COVID-19. Các sản phẩm công nghệ từ các nền kinh tế Châu Á phát triển là một ngoại lệ đáng chú ý, được cho là hưởng lợi từ sự gia tăng nhu cầu về chất bán dẫn cao cấp liên quan đến ứng dụng trí tuệ nhân tạo trong quý IV/2023. Phù hợp với những xu hướng này, hoạt động của ngành dịch vụ nhìn chung mạnh hơn hoạt động công nghiệp ở các thị trường mới nổi. Ở các nền kinh tế phát triển, tăng trưởng dịch vụ chậm lại, trong khi sản xuất công nghiệp bắt đầu khởi sắc trong quý IV.

Tại Trung Quốc, nền kinh tế phải vật lộn để duy trì động lực tăng trưởng sau mở cửa trở lại vào đầu năm 2023, khi cuộc khủng hoảng lĩnh vực bất động sản ngày càng sâu sắc. Các dự án nhà ở và doanh số bán hàng tiếp tục giảm. Các chỉ số hoạt động chung cũng mờ nhạt, với chỉ số nhà quản lý mua hàng sản xuất và dịch vụ yếu trong nửa cuối năm 2023. Du lịch nước ngoài vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trước đại dịch. Tuy nhiên, mức tăng trưởng 5,2% năm 2023 vẫn cao hơn 0,2 điểm phần trăm so với dự báo tháng 10/2023 của IMF, với hoạt động được hưởng lợi từ gói kích thích tài chính được công bố vào tháng 10 cũng sẽ được chuyển sang năm 2024.

Đối với phần lớn khu vực, triển vọng dường như đã được cải thiện hơn nữa trong những tháng đầu năm 2024. Xuất khẩu tăng trưởng và được hưởng lợi từ nhu cầu nhập khẩu mạnh mẽ hơn từ Hoa Kỳ. Sản xuất công nghiệp tăng trưởng ở các thị trường mới nổi, trong khi lĩnh vực dịch vụ đã tăng trưởng tích cực trở lại ở các nền kinh tế phát triển. Tại Trung Quốc, thị trường chứng khoán tăng nhẹ trong tháng 2 sau khi có sự can thiệp của chính quyền và chỉ số nhà quản lý mua hàng đã được cải thiện trong tháng ba. Tuy nhiên các chỉ số cho lĩnh vực nhà ở vẫn ở mức thấp.

Áp lực giá ở Châu Á và Thái Bình Dương đang giảm bớt và vẫn ở mức thấp hơn so với phần còn lại của thế giới. Lạm phát hậu Covid-19 trong khu vực chỉ tăng bằng ½ so với các khu vực khác, phản ánh chính sách tiền tệ thắt chặt kịp thời cũng như các biện pháp kiểm soát giá tạm thời và trợ cấp nhằm kiềm chế áp lực giá hàng hóa. Vào năm 2023, lạm phát chung ở khu vực giảm mạnh, đặc biệt là ở các nền kinh tế mới nổi. Giá hàng hóa giảm liên tục đã góp phần giảm lạm phát, tuy nhiên lạm phát cơ bản cũng giảm mặc dù nhu cầu trong nước mạnh mẽ, nhờ năng lực cung ứng được khôi phục sau đại dịch COVID-19. Giá hàng hóa giảm trên toàn khu vực, trong bối cảnh giá sản xuất hầu như không thay đổi kể từ đầu năm 2023 - trừ Trung Quốc, nơi giá sản xuất đang giảm. Mặt khác, lạm phát dịch vụ thể hiện sự dai dẳng đáng kể ở các nền kinh tế phát triển và góp phần gây ra áp lực giá cả kéo dài.

Triển vọng không đồng đều giữa các nền kinh tế

Theo IMF, các nền kinh tế ở Châu Á và Thái Bình Dương dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi từ việc lạm phát tiếp tục giảm trong thời gian tới, cũng như từ các điều kiện tài chính và tiền tệ dần dần thuận lợi hơn. Trong trung hạn, tăng trưởng ở Châu Á và Thái Bình Dương dự kiến ​​sẽ chậm lại, phản ánh tình trạng dân số già đi và mức tăng năng suất giảm.

Tăng trưởng ở Châu Á và Thái Bình Dương năm 2024 được dự đoán sẽ giảm nhẹ xuống còn 4,5% - cao hơn 0,3 điểm phần trăm so với dự báo tại báo cáo Triển vọng kinh tế khu vực tháng 10/2023 của IMF, một phần phản ánh kết quả tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2023. Tại Trung Quốc, mức điều chỉnh tăng 0,4 điểm phần trăm cũng phản ánh các biện pháp kích thích được công bố vào tháng 10, với dự báo chi tiêu công sẽ đóng góp đáng kể cho tăng trưởng. Đầu tư vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng ở Ấn Độ. Tại các nền kinh tế đang nổi lên ở Châu Á – ngoài Trung Quốc, tăng trưởng dự kiến ​​sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi tiêu dùng cá nhân. Triển vọng xuất khẩu chỉ được cải thiện dần dần do sự chuyển dịch nhu cầu từ hàng hóa thương mại sang dịch vụ sản xuất trong nước sau đại dịch COVID-19. Đến năm 2025, tốc độ tăng trưởng trong khu vực được dự báo ở mức 4,3% - giữ nguyên so với dự báo của IMF hồi tháng 10.

Tăng trưởng ở các nền kinh tế phát triển của châu Á được dự đoán sẽ giảm nhẹ xuống còn 1,6% vào năm 2024, từ mức 1,7% năm 2023 và sẽ tăng nhẹ lên 1,8% vào năm 2025. Tại Nhật Bản, tăng trưởng dự kiến ​​sẽ chậm lại từ 1,9% xuống 0,9% vào năm 2024 do các động lực thúc đẩy hoạt động ở năm 2023 yếu dần - đặc biệt là xuất khẩu và du lịch. Tiền lương mới tăng mạnh mẽ sau đợt đàm phán tiền lương gần đây dự kiến ​​sẽ hỗ trợ phục hồi tiêu dùng. Tại Úc và New Zealand, chính sách tiền tệ có thể cần phải thắt chặt lâu hơn do áp lực lạm phát dai dẳng. Lập trường này dự kiến ​​sẽ góp phần làm giảm tốc độ tăng trưởng từ 2,1% xuống 1,5% tại Úc và làm giảm mức tăng trưởng khoảng 1,0% ở New Zealand vào năm 2024. Ngược lại, ở Hàn Quốc và Singapore, lạm phát đã giảm mạnh hơn và nhu cầu dự kiến ​​sẽ tăng cường. Tăng trưởng dự kiến ​​sẽ tăng từ 1,4 lên 2,3% ở Hàn Quốc và từ 1,1 lên 2,1% ở Singapore. Cả hai nền kinh tế cũng được hưởng lợi từ sự phục hồi của ngành điện tử cao cấp.

Tại các nền kinh tế châu Á mới nổi, Trung Quốc được dự đoán sẽ tăng trưởng chậm lại từ 5,2% vào năm 2023 xuống 4,6% vào năm 2024 và xa hơn là 4,1% vào năm 2025, phản ánh sự yếu kém tiếp diễn trong lĩnh vực bất động sản và tiềm năng tăng trưởng suy giảm trong bối cảnh tăng trưởng năng suất giảm và dân số già.

Ấn Độ và Philippines đã trở thành nguồn tăng trưởng tích cực bất ngờ liên tục, được hỗ trợ bởi khả năng phục hồi nhu cầu trong nước. Đối với năm 2024, các dự báo tăng trưởng đã được điều chỉnh tăng lên so với Báo cáo Triển vọng kinh tế Châu Á và Thái Bình Dương tháng 10/2023; trong đó Ấn Độ tăng 0,5 điểm phần trăm lên 6,8% và Philippines tăng 0,3 điểm phần trăm lên 6,2%. Có sự không đồng nhất đáng kể ở phần còn lại của các nền kinh tế thuộc ASEAN. Tăng trưởng dự kiến ​​sẽ vẫn cao và ổn định ở Indonesia (ở mức 5,0% năm 2024 và 5,1% năm 2025) và ở Malaysia (khoảng 4,4%), trong khi thấp hơn ở Thái Lan (2,7% vào năm 2024).

Tăng trưởng ở Bangladesh được dự báo sẽ chậm lại ở mức 5,7% trong năm nay (từ 6% vào năm 2023), phản ánh lập trường chính sách thắt chặt hơn. Ở Mông Cổ, mức tăng trưởng cho năm 2024 đã được điều chỉnh lên 6,5%—từ mức dự báo 4,5% vào tháng 10—phản ánh hoạt động xuất khẩu than mạnh mẽ và tác động của kích thích tài chính.

Sự phục hồi sau COVID-19 ở các quốc đảo Thái Bình Dương bị trì hoãn so với phần còn lại của khu vực, nhưng cuối cùng đã được thực hiện đang diễn ra ở mọi nền kinh tế. Tăng trưởng được dự báo sẽ tăng lên 4,0% vào năm 2024, từ mức 3,3% vào năm 2023, được hỗ trợ bởi sự phục hồi liên tục của du lịch. Có sự khác biệt đáng kể về triển vọng giữa các nền kinh tế, tuy nhiên, sức mạnh của sự phục hồi còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố từng xảy ra.

Lạm phát được dự báo sẽ về gần với mục tiêu của ngân hàng trung ương mục tiêu vào cuối năm 2024 ở hầu hết các nền kinh tế của khu vực trong khi khoảng cách sản lượng cũng dự kiến ​​sẽ thu hẹp. Dự báo này phụ thuộc vào các chính sách kinh tế vĩ mô vẫn đi đúng hướng.

Ở những nền kinh tế mà lạm phát vẫn còn cao hơn đáng kể so với mục tiêu của ngân hàng trung ương và khoảng cách tăng trưởng so với tiềm năng tích cực vào cuối năm 2023, giảm phát dự kiến ​​sẽ được hỗ trợ bởi chính sách thắt chặt tiền tệ và chính sách tài khóa cùng giá hàng hóa giảm. Ngược lại, ở Trung Quốc và Thái Lan, nơi lạm phát thấp và chênh lệch tăng trưởng so với tiềm năng ở mức âm vào cuối năm 2023, một chính sách có lập trường phù hợp sẽ thúc đẩy nhu cầu, giúp thu hẹp chênh lệch này và đưa lạm phát trở lại vùng tích cực một cách vững chắc.

Tại các thị trường mới nổi nơi lạm phát đã tăng đến hoặc gần mục tiêu, có sự không đồng nhất về các động lực lạm phát trong tương lai. Lạm phát cơ bản phần lớn dự kiến ​​sẽ vẫn được kiềm chế. Đối với lạm phát chung, một số nền kinh tế có thể bị giảm thêm do giảm giá năng lượng, trong khi ở những nơi khác (ví dụ, Ấn Độ), áp lực giá lương thực - đặc biệt đối với gạo - có thể làm chậm quá trình giảm phát.

Tại Nhật Bản, lạm phát được kỳ vọng sẽ ổn định khoảng 2% trong những năm tới trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương vững chắc, điều này sẽ phần nào bù đắp áp lực giảm trên tiêu đề chỉ số giá tiêu dùng từ giai đoạn loại bỏ trợ cấp năng lượng.

HN (theo IMF)